专题：节后A股何如走？各家券商不雅点来了

　　起原：华福证券

　　商酌员：陈铁林/张俊

　　投资要点：

　　行情总结：本周（2024 年9 月30 日- 10 月4 日）中信医药指数高潮11.1%，跑赢沪深300 指数2.7pct，在中信一级行业分类中名按序5 位；2024 岁首于今中信医药生物板块指数下落5.5%，跑输沪深300 指数22.6pct，在中信行业分类中名按序27 位。本周涨幅前五的个股为长药控股（+20.05%）、阳普医疗（+20.04%）、天智航（+20.03%）、好意思迪西（+20.01%）、皓元医药（+20.01%）。

　　牛市医药发达复盘专题：刻下阛阓牛市迹象照旧走漏，为了探究牛市中医药板块的投资及回撤，咱们本周专题复盘历史上8 次大牛市中医药的发达。最初上世纪的几次大牛市主如若股市酿成初期种种计谋变革及陆续的新资金涌入，医药板块早期标的较少，行业主题性不彊，因此咱们以为前四次牛市的参考兴致不彊，第五次起医药板块主要体现为前期驱动不输大盘，中期较多跑出逾额收益的情形，咱们以为主如若那时环境下医药板块的摧毁属性更多，发力时分一般在牛市中期。现在医药板块在大盘中地位占比更高、前期革新更充分，且兼具强翻新、出海属性与老龄化和健康需求晋升带量的永恒成长性，有望在牛市中陆续有亮眼发达。刻下环境咱们陆续推选存眷翻新、复苏、计谋三条明确干线。翻新干线-建议存眷：恒瑞医药、信达生物、百济神州、康方生物、新诺威、和黄医药、药明康德、康龙化成；复苏干线-建议存眷：爱尔眼科、通策医疗、华润三九、悦康药业、济川药业、东谈主福医药、苑东生物、联影医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、三诺生物；计谋干线-建议存眷：国药当代、国药股份、太极集团、昆药集团、江中药业、葵花药业、上海医药。

　　本周阛阓复盘及中短期投资念念考：短期AH 阛阓大涨，牛市已显。板块上看，复苏条线的医疗处事和医疗器械发达相对较强，从个股看，创业板和科创板因涨跌幅扫尾为20%高于其他主板标的。咱们通过上述牛市复盘看，大多医药同步或跑赢大盘，许多能穿越牛熊，近三次牛市医药发达第6 次2005 年牛市跑输，但医药中早期强于大盘；第7 次2008 年牛市，医药同步大盘，但熊市后医药翻新高，远超大盘；第8 次2014 年牛市虽跑输大盘，但医药已提前了1-2 年走牛。传统以为医药在牛市中发达会相对较弱，但从上周AH 医药均跑赢大盘，发达不同样。磋商到A 股医药岁首于今仍跌超5%，位居通盘大行业（过1 万亿市值）倒数第一，设立上Q3 瞻望低配，咱们以为医药或成为本轮牛市的时尚之一，亟需加大仓位设立，要点看好翻新+复苏+计谋三大干线。

　　1）翻新干线：翻新药械为产业周期最为明确，咱们“寻增量”策略的中枢标的，收入和利润正牢固体现，25 年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的翻新biopharma、有翻新第二增长弧线的Pahrma 及翻新药配套产业链CXO；2）复苏干线：摧毁刺激经济复苏，聚拢医疗反腐扰动阶段性杀青，瞻望摧毁医疗和院外中药不错期待，院内药品Q3 同比瞻望赓续进取，医疗设立Q4 招投标数据值得期待；3）计谋干线：国度计谋导向明确复旧高分成企业，荧惑优质公司并购整合，聚拢国企改进，破净公司的市值贬责，不错要点存眷国改&重组，具体标的见上述专题。

　　中永恒设立念念路：把柄医药-供给，东谈主口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架，咱们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、握变量》讲述中建议在行业插足新常态的大布景下，调存量（老龄化+入口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和握变量（国企改进）或成为中永恒医药投资要津词。

　　本周建议存眷组合：药明康德、新诺威、智飞生物、爱尔眼科、康方生物、金斯瑞生物科技。

　　十月建议存眷组合：恒瑞医药、药明康德、新诺威、长春高新、康方生物、普瑞眼科。

　　风险请示

　　行业需求不足预期；公司事迹不足预期；阛阓竞争加重风险。

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背负裁剪：王若云 j9九游会真人