起首：东方证券

　　筹谋员：叶书怀/燕斯娴

　　主要不雅点更新：近期，我国一揽子经济计策密集出炉，包括下调金融机构进款准备金率、裁减存量房贷利率及首付比例、延迟两项房地产金融计策文献期限、纵容携带中长久资金入市、加强小微企业扶持力度等，在实体经济、股市等多层面多方针给以强力扶持。白酒行为顺周期板块，短期受益计策扶持、投资情谊回暖，中长久有望受益计策鼓舞经济加快磨底，进而加快白酒动销。

　　宏不雅数据更新：消耗筹谋的宏不雅数据合座继续增长趋势。2024 年8 月当月，社零总和、社零餐饮收入、烟酒类零卖额及饮料类零卖额分歧同比变动2.1%、3.3%、3.1%、2.7%。凭据公布的8 月份金融数据，国内M2 月度同比增长6.3%，当月社融鸿沟3.03 万亿元，同比减少0.10 万亿，同期社融存量鸿沟看守8%的增速。

　　白酒批价数据：为止9 月29 日，凭据Wind、本日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分歧达到约2380 元和2290 元；普五和国窖1573 的批价分歧约为960 元和860 元，国窖、普五环比捏平。主要次高端居品批价方面，品尝舍得、水井坊井台、酒鬼红坛均捏平，为止9 月29 日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品尝舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分歧到达约550、860、410、360 、455 和420 元/500ml。

　　啤酒量价数据： 2024 年8 月，国内啤酒当月产量同比下滑3.3%；1-8 月累计下落1.2%。国内大麦平均入口价钱边缘捏续下滑，2024 年8 月平均入口单价为259 好意思元/吨，同比下落16%，大麦入口价钱呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”计策。国内瓦楞纸价钱也继续下落趋势，为止2024 年9 月13 日当周，平均出厂价约2，664 元/吨，同比下落18%。为止2024 年9 月28 日当周，玻璃期货相接结算价达988 元/吨，同比下滑47% 。长江有色商场铝价钱保捏增长态势，为止9 月28 日当周长江有色商场铝均价约19994 元/吨，同比增长1% 。

　　乳品价钱数据：国内生鲜乳价钱保捏牢固，奶粉、干酪价钱低位增速相对牢固。为止2024 年9 月26 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.14 元/千克，同比捏平。参考GDT 数据，为止2024 年10 月1 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分歧为3559和2795 好意思元/吨，分歧环比半月前+3.2%、-0.5%；2024 年10 月1 日，干酪平均标价4606 好意思元/吨，环比半月前增长3.7%。参考商务部的数据，为止2024 年9 月27日，牛奶及酸奶零卖价分歧为12.14 元/升及15.77 元/升，环比一周前分歧-0.16%、-0.06%。

　　保举板块及个股：商场对顺周期板块的关心度有所提高，提议关心白酒、啤酒等板块诞生契机。白酒板块提议关心动销良性、批价进取的五粮液（000858，买入），品牌力闲适的泸州老窖（000568，买入），动销精采、批价坚挺的山西汾酒（600809，买入），省内基本盘推崇强势、省外天下化可期的优秀区域酒企古井贡酒（000596，买入）、今世缘（603369，买入）、老白干酒（600559，买入）。啤酒板块受益于入口大麦价钱下落，资本压力削弱，提议关心结构升级较告成的青岛啤酒（600600，买入）。

　　风险教导

　　消耗复苏程度不足预期、区域经济增速放缓、食物安全事件风险。

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